Логин:   Пароль:    english   |   русский  
Российский рынок производства и потребления коксующихся углей
характеристика угольной отрасли тенденции рынка коксующихся углей добывающее производство обогатительное производство коксохимическое производства холдинги новости руководители отрасли карта сайта
характеристика угольной отрасли тенденции рынка коксующихся углей добывающее производство обогатительное производство коксохимическое производства холдинги
НОВОСТИ
30.11.2020 Акции ММК остаются недооцененными по отношению к российским аналогам


Объем выплавки стали на предприятиях ММК за девять месяцев текущего года сократился на 12% г/г, до 8,263 млн тонн, из-за ослабления спроса и деловой активности в период ограничений, связанных с пандемией. В этих условиях компания проводила реконструкцию стана 2500 горячей прокатки, что также оказало определенное воздействие на производственные результаты группы, которые, впрочем, соответствуют средним для отрасли. Для сравнения: у Северстали производство в стальном сегменте за январь-сентябрь сократилось на 6,4% г/г, а у НЛМК оно осталось на уровне 2019 года.

Объем выплавки чугуна у ММК уменьшился на 7,9% г/г, до 6,823 млн тонн, на фоне падения спроса и вследствие проведения более продолжительных, чем ожидалось, плановых ремонтных работ в доменном производстве. Северсталь нарастила производство чугуна на 0,2%, а у НЛМК оно увеличилось вчетверо.

Выручка ММК по МСФО за девять месяцев текущего года упала на 15% г/г, до 321,7 млрд руб., из-за неблагоприятной конъюнктуры на фоне коронакризиса, а также ввиду проведенных во втором квартале работ по модернизации стана 2500 горячей прокатки и доменной печи №2. EBITDA за указанный период составила 71,8 млрд руб., чистая прибыль - 23,8 млрд руб., сократившись на 24% и 52% год к году соответственно. Тем не менее на фоне увеличения объема производства после окончания ремонта печи №2 и усиления спроса на рынке при существенном улучшении ценовой конъюнктуры основные финансовые показатели ММК значительно повысились в третьем квартале по сравнению со вторым.

Мы оцениваем результаты компании позитивно. Ее свободный денежный поток составил 31,6 млрд руб., а долговая нагрузка остается отрицательной. Спрос восстанавливается как на внутреннем рынке, так и за рубежом. В России новых жестких ограничительных мер вводить, по всей видимости, не будут. Низкие банковские ставки стимулируют рост строительства и промышленности.

Начальник управления маркетинга ММК Денис Черненко в ноябре на 23-й Международной конференции "Российский рынок металлов" отметил, что для группы ММК ключевым направлением продаж традиционно выступает внутренний рынок, на котором компания занимает 20%.

Около 70% реализуемой продукции приходится на Урал, Сибирь и Поволжье. Для поддержания высокого уровня загрузки производственных мощностей и значимой доли присутствия во всех металлопотребляющих отраслях на фоне профицита предложения и сложной рыночной конъюнктуры ММК реализует стратегию развития премиальных нишевых продуктов, чему способствует, в том числе, завершившаяся в июле нынешнего года кардинальная реконструкция стана 2500 горячей прокатки. Ввод в работу обновленного стана позволит повысить качество продукции и существенно расширить марочный сортамент. В долгосрочном периоде операционные и финансовые показатели компании остаются очень стабильными. В частности, чистая маржа в 2002-2019 годах в среднем составляла высокие 9,7%. В отрицательную область за указанный период показатель уходил лишь в 2013 году, когда составил -7% на фоне затяжной стагнации мировых цен на сталь в преддверии глобального шока 2014 года на сырьевых рынках.

Нагнать отставание от уровня прошлого года в этом году ММК не удастся. По нашим расчетам, выручка и чистая прибыль компании по итогам текущего года составят 487,5 млрд руб. и 45,6 млрд руб. В рамках динамики основных рынков продукции ММК и с учетом улучшения статистики и официальных прогнозов российского ВВП, падение которого по итогам третьего квартала замедлилось до 3,6% г/г, мы ожидаем, что выручка и чистая прибыль ММК в 2021 году вырастут до 647 млрд и 74,1 млрд руб. При этом полагаем, что стальной сегмент в последние годы с определенным опережением отражал в своей динамике позитивную переоценку стоимости активов товарного сегмента, реализуемую под влиянием мер монетарного стимулирования и в рамках долгосрочных трендов динамики баланса спроса/предложения на ключевых товарных рынках. Этот фактор, возможно, окажет сдерживающее влияние на динамику цен в отрасли в 2022-2026 годах.

С учетом прогноза выручки, среднесрочной корреляции между ней и свободным денежным потоком, а также высокой вероятности сохранение соотношения NetDebt/EBITDA ниже 1х, рассчитываем, что по итогам 2020 года дивиденд ММК на акцию составит 4,36 руб. ММК остается недооцененным по отношению к российским аналогам по финансовым мультипликаторам, поэтому на основании представленных кратко- и среднесрочных факторов справедливую стоимость акции компании по итогам 2021 года мы определили на уровне 61,09 руб.


Источник:   https://www.finam.ru

версия для печати
КОММЕНТАРИИ
Всего к этой новости комментариев 0
Ваше имя:
Текст:
Защитный код:
НОВОСТИ Последние новости
   22.01.2021 При обрушении на шахте в Кузбассе погибли три человека
   22.01.2021 Увеличение погрузки угля на экспорт в регионах восточнее Кузбасса –...
   22.01.2021 Ожидается рост продаж южноафриканского угля в Китай по мере роста цен
   18.01.2021 Новый глава «Сибуглемета» — РБК: «Есть определенный...
   18.01.2021 Около 200 горняков эвакуированы из шахты в Кузбассе из-за пожара
   18.01.2021 На шахте СУЭК введена новая лава с запасами угля более шести...
   18.01.2021 В 2020 году ЕВРАЗ ЗСМК отправил порядка 76 тыс. тонн рельсов в...
   18.01.2021 Российский уголь зазимует в Европе
   18.01.2021 Стан горячей прокатки НЛМК превысил 30-летний максимум...
   18.01.2021 В Новосибирском регионе ЗСЖД в декабре погрузка угля выросла на 36%
   18.01.2021 Австралия в ноябре перенаправила почти весь китайский уголь в Индию
   12.01.2021 Странная пыль пугает жителей Чуркина
   12.01.2021 Сделка года: крупнейшая электростанция Приморья сменила владельца
   12.01.2021 Авдолян заложил Эльгу в Россельхозбанке и Газпромбанке
   10.01.2021 Сотни горняков эвакуировали с шахты в Кузбассе из-за пожара
   09.01.2021 В Минэнерго считают, что уголь сохранит свою роль при развитии...
   08.01.2021 Минэнерго: Российский экспорт угля вырастет за счет стран АТР
   08.01.2021 Китайские угледобывающие гиганты пытаются стабилизировать поставки и...
   02.01.2021 Азиатский рынок становится приоритетным для российского угля
   02.01.2021 «Распадская» закрыла сделку по покупке...
Ключевые слова: РасМин, уголь, кокс, коксующийся уголь, рядовой уголь, угольный концентрат, грузопотоки, цены, поставки, экспорт, шахта, разрез, обогатительная фабрика, металлургический комбинат, коксохимпроизводство, коксохимзавод, ГОФ, ОФ, ЦОФ, МК, КХЗ, КГЗ, характеристика, шихта, холдинг, угольный и металлургический рынок России, аналитика, статистика, динамика, производство, потребление, обогащение
:: Реклама :: Обратная связь ::
Metcoal LTD. ® 2005-2021
При полном или частичном использовании материалов ссылка на "metcoal.ru" обязательна
Для изданий в Интернете обязательна гиперссылка на сайт "metcoal.ru" - www.metcoal.ru
Рейтинг@Mail.ru Rambler's Top100 Яндекс цитирования